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title: Le pourquoi du comment d'une disparition programmée des taux
description: Disparition programmée du Libor, découvrez l'étude du cabinet Ailancy,
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# [Le pourquoi du comment d'une disparition programmée des taux](https://www.3vfinance.com/infinance-le-blog/fr/les-taux-de-référence-majeurs-libor-eonia-euribor-genèse-et-impacts-dune-disparition-très-prochaine)

 Rédigé par [3V Finance](https://www.3vfinance.com/infinance-le-blog/fr/author/3v-finance) | Jan 17, 2019 4:55:00 PM

#### L’exemple du LIBOR

Le LIBOR « London Interbank Offered Rate » est le taux auquel de grandes banques internationales établies à Londres se prêtent des liquidités sans garantie. Ce taux côte quotidiennement en 5 devises : USD, GBP, JPY, CHF, EUR et pour 7 maturités allant de 24 heures à 12 mois.

**Ce taux de référence, à l’image de l’EONIA ou de l’EURIBOR, est utilisé dans l’ensemble de l’industrie financière.** Il permet notamment de construire ou valoriser les instruments financiers :* prêts aux particuliers et entreprises, produits de couverture, compte à terme à taux révisable, obligations* entre autres. Les cotations quotidiennes permettent de tracer les *courbes de taux*. Le taux sert de référence pour le calcul d’*échelles d’intérêts* ou de *pénalités de retard* également.

**Ce taux est déterminé grâce aux données déclarées par un panel de banques** ; le LIBOR est ainsi un taux dit « contribué » et cela par opposition au taux « calculé » utilisant des données de transactions réelles.

**La disparition du LIBOR, **à l’image de celle de l’EONIA ou de l’EURIBOR,** est la résultante d’un scandale de manipulation des taux **trouvant ses origines dans la crise financière de 2008.

La **« directive Benchmark »** (Règlement UE 2016/1011), entrée en vigueur au **1er Janvier 2018**, est la « réponse » de l’UE à ces scandales. La directive impose de nouvelles règles de détermination des taux de référence. Le recours à une méthode de « taux calculé », basée sur des transactions réelles, devient ainsi la norme. Dans les faits, **elle rend caduque l’utilisation des taux LIBOR, EONIA* et EURIBOR* **et entraine leur disparition.

**In fine, à l’été 2017, la « Financial Conduct Authority »,** équivalent britannique de l’AMF, **annonce l’abandon progressif du taux LIBOR **arguant que ce taux n’était désormais plus représentatif des taux réellement pratiqués par les banques.

**Après 2021, l’existence du LIBOR ne sera plus garantie. **La contribution au LIBOR sera libre ; la FCA n’obligera plus les banques du panel à déclarer les taux qu’elles pratiquent sur le marché du prêt/emprunt interbancaire.

Chaque pays a d’ores et déjà commencé à proposer des taux alternatifs au LIBOR. Les **taux de référence se multiplient** par rapports aux devises aujourd'hui couvertes par le LIBOR.

**La disparition des taux de référence majeurs engendre déjà de nombreux impacts **dont voici un aperçu** : **

- **Value at Risk** : comment analyser le problème lié au manque d’historique des nouveaux benchmarks pour les calculs de risque ?
- **ALM** : comment gérer le passage à un système de taux (et de spreads) multiples ?
- **Système d’information** : ajuster les paramètres de valorisation et prévoir le re-paramétrage des instruments et les taux de financement indexés au LIBOR/EONIA/EURIBOR.
- **Opérations** : adapter les process back et front-office et effectuer un data-lineage de tous les traitements utilisant les taux de référence en cause.
- **Ajustement des couvertures **: quels traitements pour les contrats existants et indexés sur des taux amenés à disparaitre ?
- **Impacts juridiques****, fiscaux, comptables**: quelles sont les dispositions contractuelles ? Des taux de remplacement sont-ils prévus ? Avec un spread ? Que faire en cas d’absence de taux de remplacement ? Quels impacts sur la comptabilisation des stratégies de couverture ?

********La disparition de l**’EONIA à la date du 1er Janvier 2020 reste à confirmer. **Compte tenu de l’ampleur des impacts, des discussions au niveau européen sont en cours pour statuer sur un éventuel report à 2022 du remplacement de l’EONIA par l’ESTER. L’**EURIBOR quant à lui ne sera pas supprimé officiellement,** car déterminé de gré à gré, mais son utilisation sera risquée.*

**Face à ces impacts, comment faire pour ne pas rester simple spectateur du changement des taux de référence ? Comment anticiper et préparer une transition déjà en cours ?**

Pour en savoir plus, cliquez sur le bouton et accédez à l'étude élaborée par le[**Cabinet Ailancy** ](https://www.ailancy.com/)*« **Disparition des taux de référence : LIBOR – EONIA - EURIBOR : comment se préparer à la transition ?** » *

 

 

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